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研报精选:明日最具爆发力十大牛股(名单)

< 返回资讯列表 2018-03-14 17:41:00  来源:京东股票   2条评论

申万宏源

国恩股份-002768-定增顺利完成,复合材料业务有望打开成长新空间

公司公告:公司非公开发行完毕,发行数量为3125 万股,发行价格24.00 元/股,募集资金总额7.5 亿元,主要用于先进高分子复合材料项目。
定增开拓复合材料业务,打开未来成长新空间。公司本次募集资金将用于建设近4 万吨玻纤/碳纤复合材料项目,建设期30 个月,建成后预计每年可实现销售收入12.8 亿元,净利润1.4 亿元。目前公司主要利用现有设备和技术进行小批量试制,如汽车充电桩、健身器材等产品,部分样品已向特锐德等客户送审使用,后续订单有望持续落地。纤维增强复合材料因其质量轻、性能优异等特性而得到广泛应用。随着轻量化需求提升,预计2020年国内纤维复合材料市场总需求将达到650 万吨,2016-2020 年CAGR 约9%。公司定增开拓复合材料业务,为未来发展打开新的成长空间。
人造草坪空间广阔,公司首个草坪订单已落地。人造草坪因养护成本低、使用寿命长、安全性好等优势,已被越来越多的国家和专业体育机构所接受,在休闲草、景观草等领域逐渐推广。国内起步虽晚但发展迅速,2016 年销售规模达到101.5 亿元,2008-2016 年复合增长率约23%。随着国内体育产业的发展和政府推动,人造草坪将维持快速发展,仅根据2020 年足球场地规划测算,其需求就有1.3 亿多平方米,对应规模100 亿以上。公司成立青岛国恩体育草坪有限公司,发展人造草坪业务,已成为平度市中小学塑胶跑道及人造草坪采购项目的中标单位,订单金额约1.68 亿元,将在2018 年9 月底之前分期实施完成。未来订单有望持续落地,成为新的利润增长点。
改性塑料需求持续增长,优质客户持续开拓、服务网络不断扩张,保障主业快速增长。2004-2016 年我国塑料制品总产量从1947 万吨上升至7717 万吨,改性化率由8%提升至19%。但目前我国塑钢比仅3:7,远低于发达国家,未来仍有巨大发展空间。公司目前改性塑料产品主要用于家电行业,公司地处青岛,是中国家电行业最大的产业集聚区之一,汇集了海信、海尔等知名家电企业,区位优势显著,同时在宁波、邯郸等地增设分公司,配套当地家电企业。同时逐步开拓汽车领域,2017 年积极开拓了佛吉亚、北汽等汽车制造商的合作,进一步加强了在汽车领域的应用。公司业绩快报显示2017 年实现营收20.47 亿元(YoY +59.6%),归母净利润2.03 亿元(YoY +55.1%)。随着公司产能的持续释放和客户的持续开拓,主业有望维持快速增长。

国海证券

华宏科技-002645:废钢加工设备需求旺盛,公司发展步入机遇期

公司定位:国内废钢加工设备龙头,立足两大业务板块。公司是国内金属再生资源加工设备领域的主要企业之一,2015 年11 月完成威尔曼100%股权收购,开始进军电梯零部件市场,形成“再生资源加工设备+电梯零部件”双主业格局。2017 年以来,受益废钢行业景气度提升及电梯零部件业务稳定增长,公司业绩实现翻番;根据业绩快报,2017 年公司实现营收12.99 亿元,同比增长29.23%;实现归母净利润1.27 亿元,同比增长101.80%。
废钢加工设备业务:下游需求旺盛,发展步入机遇期。从行业层面来看,受地条钢取缔+电弧炉应用提速驱动,预计2018 年我国废钢需求量为1.78 亿吨,行业供给仍相对紧张,废钢价格或将高位震荡;在这一背景下,废钢加工设备需求有望持续提升,预计2018 年市场空间达30 亿元。从市场格局来看,公司与竞争对手力湖北力帝在产品性能上差异较小,产能是衡量双方业绩弹性的关键因素;公司于2017 年12 月投产二期厂房,预计将有效满足2018 年业务增量需求。此外,公司积极布局废钢加工贸易业务,子公司东海华宏废钢加工能力约为15 万吨/年,有望为公司持续贡献利润。
电梯零部件业务:威尔曼质地优秀,业绩有望平稳增长。2016 年我国电梯产量为77.6 万台,同比增长2.1%,虽然房地产投资增速有所放缓,但受城镇化进程加快电梯行业景气有望提升;同时从存量市场来看,截至2016 年底我国电梯保有量约为467.41 万台,服务时间超过6 年以上的电梯占比为37%,预计电梯的年维修产值达280.45 亿元。公司子公司威尔曼是迅达、通力等优质国际客户的核心供应商,业绩具备稳定增长能力,2017 年上半年威尔曼实现营收2.53 亿元,同比增长11.35%;考虑到电梯后市场行业具备较高景气度,同时威尔曼已与下游客户建立稳定联系,预计公司电梯零部件业务将实现持续增长。
上调公司至“买入”评级。预计公司2017-2019 年净利润分别为127 百万元、205 百万元、267 百万元,对应 EPS 分别为0.61 元/股、0.98元/股、1.28 元/股,按照3 月13 日收盘价23.90 元计算,对应 PE 分别为39、24、19 倍。我们认为,废钢行业景气度提升有望持续超预期,公司二期产能的投产将为整体业绩提供良好弹性,上调公司至“买入”评级。

东莞证券

博世科-300422:小市值高成长,迈向环境综合服务商

发展步伐加快,经营业绩加快增长。公司自上市以来发展步伐明显加快,从事行业拓展至市政供排水一体化、城市黑臭水体治理、流域治理、乡镇污水处理、土壤修复等多元领域,同时走出广西地域局限,逐步实现全国性覆盖。核心管理人员均为博士出身,研发人员占比四成,形成较强的技术创新能力。自上市后,经营业绩呈加快增长趋势。
污水处理领域业务布局齐全。公司起先是国内轻工行业污水处理领域的一线品牌,近年来业务市场快速拓展至市政供水和污水处理、黑臭水体和流域治理,该领域订单实现快速增长,乡镇污水处理领域也实现突破。拥有包括高浓度有机废水厌氧处理、难降解废水深度处理、制浆造纸清洁漂白二氧化氯制备、ACM生物反应工艺等核心技术。预计2018年公司在水体修复领域的业务仍将获得快速增长。
土壤修复业务静待市场放量。公司属于国内少有的土壤修复专业企业之一,拥有技术储备和综合服务优势。2017年初收购加拿大瑞美达克土壤修复公司,进一步增强土壤修复领域的竞争力。后续相关政策逐步完善有助于加快市场的释放,未来5年有望逐步进入放量增长期。
一站式环境治理服务平台有助于项目拓展。2017年公司环境服务板块已形成了以环境设计咨询、环评、检测三大功能的环境服务业平台,打通公司检测、环评、设计咨询、工程实施、投融资运营的全产业链,目前已在全国8个省完成布局,预计2018年完成15个省布局。
订单充裕,支撑业绩继续高增长。截至目前公司在手订单约100亿元,其中PPP在手订单90多亿元,是PPP高弹性标的。预计2019年后前期投资的项目陆续转入运营,届时运营收入规模将会逐年增加,现金流也有望随之好转。

东北证券

洋河股份-002304-梦之蓝点燃增长引擎,新江苏市场持续发力

蓝色经典品牌响,渠道深耕能力强:洋河是“绵柔”型白酒的创始者,2003 年问世的蓝色经典系列继承了洋河的名酒品质,并在外部包装、情感诉求和传播方式上建立了自身的差异化体系,构筑了品牌护城河。在销售端上公司长期注重渠道深耕,先后开发出了“1+1”、“4×3”、“522 极致化工程”等一系列营销模式,始终保持自身在营销端的领先优势,并对白酒行业渠道模式由经销商主导型向厂家主导型转变的发展趋势产生了重要影响。
产品结构优化,梦之蓝大单品放量:公司产品结构的优化,宏观上体现在对产品线的梳理,将重心转移向蓝色经典系列,并开发了微分子酒、手工班、梦之蓝M1 等一系列满足当前高端和个性化需求的产品;微观上表现为对大单品的聚焦,特别是梦之蓝系列,2017 年全年增长约60%,收入占比与天之蓝已基本持平,对毛利率的提升贡献较大。
提价与配额制相结合,激活渠道动能:公司自2017 年起多次小幅上调蓝色经典主力产品终端价及出厂价,渠道毛利率从个位数回升至10%左右,过去几年中长期困扰经销商的低毛利问题得到了明显缓解。公司亦实施配额制对市场库存进行宏观调控,有效降低了渠道库存。两项措施相结合,渠道动能被重新激活。
省内市场调整结束,新江苏市场增速迅猛:公司在省内市场根基牢固,市占率达36%,遥遥领先于主要竞争对手。随着省内渠道被理顺,2017年上半年省内收入增长11.07%,宣告省内调整正式结束,重回增长轨道,预计2018 年增速有望再上台阶。省外新江苏市场强势增长,到2017 年新江苏市场数量达到455 个,占到公司省外收入的80%。“新江苏市场模式”的可复制性,将为公司的全国化进程挖掘出更大潜力。
盈利预测与投资评级:预计17-19 年EPS 为4.38、5.51、6.64 元,对应PE 为27X/21X/18X,18 年公司春节动销良好,梦之蓝增速快,消费税对利润的影响将在2018Q2 后完全消失,维持“买入”评级。

国金证券

金智科技-002090-携手金风,助力智慧能源业务快速发展

 公司与金风科技签订了《战略合作框架协议》,约定双方发挥各自优势和特色,相互协作,优势互补,在新能源领域、微电网、能源互联网领域、资本市场和金融领域进行战略合作。
点评
新能源领域双方产品和服务互为补充,有利于战略合作持续深化
公司是目前国内风电、光伏设计领域最好的设计院之一,拥有高级别设计和总包资质。近年来公司加大风电等新能源领域的电力设计和电力总包业务布局,并于2016 年获得内蒙达茂旗198MW风电场EPC 总承包项目,当前该项目落地和确认收入顺利。金风科技风机设备、运维服务和金智科技的预制式模块化变电站、自动化设备、电力设计服务优势互为补充,未来双方在各自投资或者建设的风电场项目同等条件下优先采用对方优质设备和服务,一方面将带动双方各自产品和服务的销售,另一方面也将充分发挥各自的优势使得项目能够更好、更快地落地以其获得最佳的EPC 及运营效率,从而形成良性循环。
微电网、能源互联网等领域合作有望使公司加快推动创新商业模式创新
当前,国家发改委、能源局大力推广能源互联网、主动配电网、微网,其本质是希望用新技术手段来重塑能源产业链,特别是中低压配网。公司全资子公司金智晟东在配网终端和检测领域快速崛起,近年来在主动配电网技术上取得了快速进展,核心实力国内领先,2018-2019 年配网自动化收入有望乘行业春风快速增长。本次合作中,公司有望通过结合自身在配网的优势以及金风在发电侧和微电网建设上的优势,取得在智慧能源业务的快速发展。
盈利预测及投资建议
本次深化合作有利于公司业务规模的快速提升,继续看好公司未来在模块化变电站和配网自动化业务的快速增长势头。预计2017-2019 年归母净利润分别为1.53 亿、2.21 亿、3.09 亿,三年复合增长率41.5%,我们给予公司目标价27.8 元,对应2018 年30 倍估值,给予买入评级。

中信证券

中国动力-600482:平台业务整合加速,船舶动力龙头即将扬帆远航

国内品类最齐全的动力装备供应商。公司前身为风帆股份,资产注入后经营范围由单一化学动力扩展到燃气动力、蒸汽动力、化学动力、全电动力、海洋核动力、柴油机动力、热气动力等七大动力业务板块,是中国乃至世界范围内产品种类最齐全的动力装备供应商。2016 年营业收入达到207.41 亿元,同比增长15.54%,归母净利10.73 亿元,同比增长16.23%。
垄断军船动力市场,市场空间合计超千亿。公司能够提供蒸汽动力、燃气动力、热气动力、全电动力等除核动力以外的几乎全部类型舰船动力,在军船动力市场几乎处于垄断地位。未来我国军费有望回归快速增长,海军装备建设加速将驱动公司基本面将持续向好。预计未来10~15 年航母用蒸汽轮机系统市场约75 亿元,舰用燃气轮机市场或高达900 亿元(含LNG 船),AIP 潜艇动力系统市场有望突破100 亿元。
汽车起动电池目前正在升级换代,公司有望获益。在汽车领域,公司主要产品为汽车起动电池(传统电池以及AGM 电池)以及正在研发的48V 锂电系统。随着启停系统的逐步普及,起动电池或将大范围换装寿命更长、能多次使用的AGM 电池,预计至2020 年公司在普通起动电池和AGM 电池上的营收将超过130 亿元。48V 轻混系统受业界追捧,公司研发进展顺利,预计2025 年相关营收可达23.5 亿,2030 年或超40 亿元
民用动力竞争优势明显,年营收或超百亿。民船动力方面,低速柴油机功率占比迅速上升,随着航运市场的缓慢复苏,预计2020 年公司柴油机动力年收入或将超过43 亿元,2025 年或超57 亿元;民用海洋核动力方面,2016 年公司海洋核动力平台项目经发改委批复立项,计划2019 年试运行,相关市场合计或超1000 亿元。工业燃气轮机方面,2016 年国产燃驱机组研制成功并有两台投产,公司承担30MW级CGT25-D型燃气轮机设计工作以及燃驱压缩机组成套工作,未来天然气管道的高速发展将驱动燃驱机组旺盛需求,预计2025 年公司将形成年产20 台的产能,年营收或达20 亿元。
中船重工集团动力业务整合平台,未来资产注入仍可期。资产注入后,各子公司业务尚存在较大重合,公司不断推进子板块业务整合,低速柴油机整合已基本完成,化学动力、中速柴油机或是下一阶段重点,随着业务整合的推进,公司经营管理效率有望持续提升。集团尚有陕柴重工、龙江广瀚等与上市公司存在同业竞争的动力资产有待注入,此外公司作为中船重工集团动力业务整合平台,也有望获得703、704、711、712、719 等院所未上市优质动力资产注入。

中金公司

顺丰控股-002352-传统业务稳健增长,新业务发展迅猛

顺丰控股公布2017 年业绩:营业收入711 亿元,同比增长24%;归属母公司净利润47.7 亿元,同比增长14%,对应每股盈利1.08元;扣除一次性因素的影响,扣非后归母净利润37 亿元,可比口径下同比增长40%,与快报一致,超额完成业绩承诺(28.15 亿元)。2017 年完成业务量30.52 亿票,同比增长18.29%,票均收入23.14元,同比上涨4.5%,体现其高品质带来的客户粘性和单价稳定性,并且重货、冷运等单价高的新业务占比增大;通过科技手段投入带来的运营效率提升,单票成本同比上涨幅度(3.9%)低于单票收入涨幅;单票扣非净利润1.21 元,同比增长18%。
发展趋势
传统寄递业务优势继续巩固,新业务增长迅猛,综合物流服务商初具雏形。顺丰凭借稳定可靠的优质服务和多产品组合的优势,通过客户画像、微信客户端、扫码寄件等新方式获取和锁定客户,实现客户资源和收入的稳步增长(时效和经济产品收入分别增长18%、23%);新业务方面继续推进重货、冷运、国际、同城等板块的服务能力,呈现出迅猛增长势头,2017 年收入分别增长80%/60%/44%/636%,新业务收入占比提高3.5 个百分点至13.5%。我们认为随着规模的进一步增长,新业务将带来规模效应和经营杠杆,并且市场空间广阔,将决定顺丰的长期成长前景。
稀缺资源进一步增强顺丰品牌的竞争优势:顺丰拥有对全网络、全流程具有强有力管控的直营快递网络,服务品质稳定可靠,连续9 年满意度排名行业第一;航空资源方面顺丰拥有全国最大的货运航空公司,2017 年顺丰通过航空发货量占全国的23%,航空运输快递占公司总业务量的25%,航空运力为高端、时效产品提供保证;在航权时刻、飞行员储备、机场地面配套方面独占领先优势,并且在鄂州机场布局,进一步巩固航空资源的优势。

中金公司

康美药业-600518-新视野看智慧药房,C端平台雏形已现

近期,我们与公司高管进行沟通,并调研智慧药房,对智慧药房的发展有更深入的理解,认为公司以B 端为入口,有望逐步向C 端进军,抓住消费升级的大机遇。
理由
智慧药房:中药房新模式。2015 年6 月,公司首创中药房新模式——智慧药房,以“一对多”的城市中心药房网络,为广州市多家中医院门诊药房提供现代化升级服务。发展至今,公司的智慧药房已覆盖广州、深圳、成都、北京、上海、重庆、普宁、昆明、贵阳等城市,字也从中医院拓展至综合医院等,服务患者超过130 万,在C 端逐步建立起中药饮片行业的龙头品牌形象(供往医院的中药饮片类似于农产品,集中度低,难建立品牌,近几年公司借助智慧药房打造“康美”品牌)。
成功背后是多年积淀,护城河宽阔。智慧药房得以快速发展,不仅仅基于模式创新,更是基于公司多年资源积淀,不断筑建的护城河,具备很强的可复制扩张力。
质量优势:质量是中药企业的生命线,公司从药材源头,到采购、生产、包装、储存、流通等各环节严格把控质量;同时,积极成为标准制定者,牵头起草的《智慧中药房》地方行业标准已在深圳正式发布,有望申报国家标准。
网络优势:公司全产业链布局,拥有5 大中药材市场、17 个药材区域服务中心、覆盖全国各药材主产地共380 多个二级服务网点,以及30 多处现代化医药仓储物流中心,已在全国范围内建立具有决定性的网络优势。
规模优势:公司可生产饮片种类超1000,品规超20000,满足不同层级医院的需求。2016 年饮片收入近50 亿,霸主地位尽显,议价力越来越强。
复制扩张进行中,C 端平台雏形已现。多年来,公司业务主要针对医院等B 端客户,而虫草、三七、人参及其他药食同源类药材面向C 端养生市场。公司通过智慧药房已摸索出B2B2C 的产业路径,未来有望整合各业务板块,挖掘大健康市场。
更高的效率。公司创新力强,持续升级改善智慧药房系统,提高自动化水平,提升产能利用率,降低运营成本,积极以更高的效率实现更强的盈利能力。
更好的体验。目前智慧药房主要提供中药代煎、送药上门等服务,未来有望提升专业药事服务水平,并满足个性化用药需求(提供膏方等多元化剂型)。
更多的期待。随着智慧药房获取处方量的快速积累(目前已近400 万张),公司拥有大量C 端数据,未来有望整合内部各业务板块,精准开发消费者。

华创证券

酒鬼酒-000799-产品市场更显聚焦,深度推进品牌建设

酒鬼酒发布2017 年报,公司2017 年实现营收8.78 亿元,同比增约34.1%;归母净利润1.76 亿元,同比增62.2%。就单季度而言,17Q4 实现营收3.27 亿元,同比增48.1%,归母净利润约0.60 亿元,同比增38.6%,四季度收入与业绩加速增长。
主要观点
1. 聚焦中高端系列,产品结构持续优化
2016 年以来公司深度聚焦中高端内参和酒鬼系列,2018 年SKU 数量计划降至75 个(2016 年约200 个)。2017 年公司高档产品实现营收7.60 亿元,同比增长44%,其中酒鬼系列5.83 亿元,同比增长55.2%。同时,产品结构优化带动毛利率稳步攀升,2017Q4 毛利率79.2%,环比增长1.4pct,同比增长2.2pct。价格方面,2017 年底高柔红坛出厂价提升约8元/瓶,终端价提升70 元/瓶至568 元/瓶,2018 年初内参零售指导价提升110 元至1390 元/瓶。随着公司中高端产品占比的持续提升,业绩有望保持快速增长。
2. 深耕省内市场,省外快速拓张
省内市场进一步聚焦,收入稳步增长。公司在湖南省内不断实现渠道扁平化,推进终端核心店建设。当前省内核心终端数量已经超过2000 家,基本覆盖省内县级市场,2017 年以湖南为代表的华中市场实现收入5.13 亿元,同比增长10.9%;省外市场方面,公司打造重点样板市场,突出开发地级市,建立核心消费群,华北、华东市场实现恢复性增长,2017 年营收分别为2.01、0.72 亿元,同比增103.8%、359.1%。此外,公司销售人员从171 名(2016 年)增长至323 名(2017 年)。2018 年公司将持续优化市场布局,分层级打造省外市场,未来料将形成以湖南大本营市场为核心,以京津冀、山东、河南、广东等地区为战略市场的全国化布局。
3. 资产减值同比减少,所得税率回归正常
2017Q4 资产减值损失2046 万元,同比减少1173 万元,剔除资产减值损失影响,公司2017Q4 利润总额同比增长43.2%,略快于收入增速。此外,公司2017Q4 所得税率(23.8%)逐渐回归正常。2018 年3 月初,中粮酒业王浩和李士祎分别成为公司新任董事长、副董事长,我们认为此次换帅凸显了中粮集团对酒鬼酒的高度重视,公司有望深度与集团合作,借助中粮平台扩大市场份额,进一步完善营销管理体制,更加深度推进品牌建设,稳步实现2018 年“高质量、 高速度”发展。
4. 投资建议:
我们预计公司17/18 年归母净利润分别为1.76/2.67 亿元,对应PE 分别为45/29 倍,当前公司深度聚焦高端内参和次高端酒鬼酒系列,精耕细作省内市场,快速拓张省外市场,看好公司中高端产品发展,未来增长可期,参考行业可比公司估值水平,给予19 年25 倍PE,对应目标价29 元,首次覆盖,给予“推荐”评级。

国信证券

乐普医疗-300003:业绩符合预期,中长期增长动力充足

 2017 年公司实现营业收入45.38 亿元(+30.85%),实现归母净利润8.99 亿元(+32.36%);2017 年四季度单季营收12.47 亿元(+32.24%),归母净利润1.61 亿元(+18.48%)。同时公司预告2018 年一季度业绩增长30-40%。公司作为心血管领域龙头企业,业绩连续实现30%以上持续高增长,符合我们预期。
器械板块:产品结构优化,中长期增长动力充足
2017 年支架系统实现营收11.71 亿元(+21.40%)。我们认为一方面是因为公司支架产品市场份额进一步扩大,同时支架产品结构优化,Nano 在收入结构中占比持续提升有效维护了价格体系。双腔起搏器上市后招标推广工作顺利,已完成21 个省级招标工作并在27 个省份完成了病例置入,预计18 年该产品将进入放量销售阶段。
在研产品中,可降解支架NeoVas 有望在18 年下半年获批,左心耳封堵器正处于临床数据整理阶段,预计18 年申报19 年有望获批。两大产品将进一步丰富公司器械产品线,在金属支架业务稳定增长的基础上增加业绩增长动力。
药品板块:大品种持续放量,一致性评价进展顺利
2017 年药品制剂(不含原料药)实现营收13.71 亿元(+83.51%),主要得益于核心产品完成招标工作后的快速放量。氯吡格雷营收6.8 亿元(+53.94%),阿托伐他汀营收3.64 亿元(+117.64%),两大品种的持续放量奠定了药品板块高增长的基础。二线产品储备上,公司通过并购取得了氨氯地平、缬沙坦、氯沙坦氢氯噻嗪等重磅降压药。糖尿病领域甘精胰岛素处于临床阶段,18 年有望报生产,艾塞那肽已进入申报注册预计2018 年可获批生产。
一致性评价工作进展顺利。重磅产品阿托伐他汀已完成BE 进入申报阶段,氯吡格雷也在准备报产资料中,预计两大品种在18 年均有望通过一致性评价。同时二线产品也正处于BE 或准备BE 过程中,整体进度较快。我们认为一致性评价对于乐普这样优质的企业来说机遇大于挑战,通过评价后药品板块增速还能迎来一波提升。

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