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研报精选:早盘最具爆发力的十大牛股(名单)

< 返回资讯列表 2018-05-17 00:19:00  来源:京东股票   

中金公司

东方航空-600115-国内航线需求强劲,客座率大幅提升

东方航空公布4 月运营数据:需求(RPK)同比增长14.4%,供给(ASK)同比增长10.0%,客座率同比增长3.3 个百分点到84.6%。1-4 月累计来看,RPK 同比增长10.4%,ASK 同比增长9.3%,客座率同比增长0.8 个百分点82.4%。
评论
运力(ASK)稳步增长。公司4 月ASK 同比增长10.0%,略高于一季度9%的同比增速,其中国内ASK 同比增长11.7%,国际ASK 同比增长7.3%,地区航线ASK 同比增长7.6%,基本符合公司的运力指引。
国内市场需求大幅超预期。公司国内航线ASK 同比增长11.7%,略低于南航,但RPK 同比增速高达15.5%,高于国航和南航,国内客座率大幅提升2.9 个百分点至86.4%,突破2016 年8 月86%的高点。一线城市机场客座率本就处于较高水平,我们估计国内航线高客座率可能来自二线城市的强劲需求。
国际线供给增速放缓,客座率提升显著。4 月公司国际线运力同比增长仅7.3%,显著低于国航和南航。RPK 仍然维持较高增长,航距同比显著下降,我们估计与韩国市场恢复有关。
估值建议
虽然短期油价走高,但考虑客座率高位、票价市场化逐步实施,我们预计客公里收益同比也将有不俗表现,看好公司2018 年量价齐升,维持公司2018、2019 年盈利预测不变。当前股价对应2018/2019 年17.5 倍和13.2 倍市盈率,1.8 倍和1.4 倍市净率。维持A 股目标价9.4 元人民币和H 股目标价8.1 元港币不变,维持A、H 股推荐评级不变。

东吴证券

腾邦国际-300178-出境游新贵,“大旅游生态圈”版图已现

大旅游生态圈持续推进,管理层利益深度绑定。17 年完成 4 起投资并购,立足机票优势,上游布局目的地、下游强化渠道,依托主业运营金融业务,布局逐步完善;股权激励、员工持股与高管增持并举,核心利益深度绑定,彰显长期信心。
机票主业持续深耕,龙头地位凸显。1)16 年“提直降代”政策带动市场洗牌,公司把握契机整合并购,营收逆势上升,龙头地位巩固;2)提高国际票比例,提升盈利能力;3)创新运营,下游通过年票、通票增加客户粘性,上游探索包机模式,深挖航线资源。
“大交通”切入,掘金出境游全产业链。通过航线运营切入出境游市场,商业模式探索成果初具,17 年旅游业务收入同比增长 439.2%。
携手艾菲航空,深耕庄家目的地。基于包机实力打造“5+3 小时飞行圈”,18 年包机航线预计将达到 50 条(+30 条),巩固东南亚目的地优势、拓展高增速的新市场:1)依托俄罗斯世界杯,携手艾菲航空,18 年有望开通俄罗斯航线 20 班次/周,经测算运送游客约 20-25万人次,对应利润约 0.38 亿;2)联手并购 TMA,实现马尔代夫旅游闭环,挖掘目的地价值的同时打造可复制模式。
线上网络+线下渠道全布局,“百城万店”计划提升获客能力。1)并购宝中投资等老牌旅行社,线下网络快速扩张。17 年开设约 2300家线下门店,公司计划 2020 年线下门店数达 10000 家,快速提升获客能力,发力 C 端业务。2)通过投资并购形成八爪鱼+欣欣旅游的线上 B/C 全渠道,线上下协同可期。
金融业务加速推进,持续赋能旅游主业。1)拥有支付、保险等多项金融牌照;小额贷围绕旅游产业链深挖需求,经测算 18 年净利润有望达到 1.35亿左右(+12%)。2)金融服务增强主业客户粘性,协同效应明显。
盈利预测:预计 18-20 年归母净利为 3.63(+27.8%)、4.39(+21.1%)、5.30(+20.7%),EPS 为 0.59/0.71/0.86 元,对应 PE 28/23/19 倍。考虑到旅行社龙头历史估值中枢均值在 60-70 倍左右,并且腾邦具备业务转型和目的地拓展带来较高的成长性,业绩和估值仍有提升空间,维持“增持”评级。

招商证券

天坛生物-600161-重组八因子获批临床,未来产品梯队初现

 公司于5月15日晚间发布公告,控股子公司成都蓉生药业近日已收到国家食药监总局颁发的关于注射用人凝血因子VIII(重组人凝血八因子)的《药物临床试验批件》。
公司是第五家获批临床试验的的国内企业,目前尚无国产产品上市。公司是继正大天晴、神州细胞、精鼎医药、诺斯兰德四家之后,第五家申报重组人凝血八因子并获批临床试验的厂商。目前国内重组八因子仅三家外企获批:百特(百因止)、拜耳(拜科奇)以及辉瑞(任捷),价格昂贵且供应严重不足,市场对国产重组八因子产品的需求十分迫切。另外,我们判断,国内企业申报的都是第二代技术,而国外多个企业已经采用第三代技术。不过,两代技术在疗效上并没有差别,主要是稳定性和半衰期的差别。
重组人凝血八因子是治疗血友病的关键药物,市场前景广阔。中国已注册的血友患者约10万人,其中因缺乏八因子导致的甲型血友病约占85%。凝血八因子既是治疗甲型血友病的关键特效药,也是血友病患者维持正常生活所必需的药物。经测算,目前国内八因子需求量至少在13亿IU以上,但每年供应量,血源性八因子仅在2亿IU左右,进口重组八因子1亿IU左右。由于供应严重不足,政策规定仅在患者出血时报销,在国产产品上市解决供应问题后,极可能放开日常使用报销。中国八因子人均年用量0.2IU,低于WTO规定年最低标准1IU,市场空间极具增长潜力。
研发进度符合预期,有望于2021年正式上市。在2017年7月公司收到重组八因子临床申报受理号时的点评报告中,我们曾预计公司将在今年获批临床,目前进度符合我们的预期。我们维持之前判断,如果临床试验顺利,公司重组八因子产品有望于2021年获批上市。
维持“强烈推荐-A”评级。维持2018~2020 EPS预测0.67/0.81/0.96元,重组人凝血八因子是公司首个自主研发的重组生物制品,获得重大突破展现了公司强大的研发实力,我们同时看好公司重组完成后采浆量和吨浆利润提升带来的业绩增长,维持“强烈推荐-A”评级。

海通证券

集泰股份-002909-国内涂料和密封胶龙头

集泰股份致力于开发密封胶和涂料,是国家火炬计划重点高新技术企业。成立于2006 年,目前已初步形成了密封胶和涂料两大业务板块,有机硅密封胶、水性密封胶、其他密封胶、沥青漆和水性涂料等五大业务品种,建筑工程、家庭装修、集装箱制造、钢结构制造、石化装备、船舶游艇等六大应用领域,以及以水性涂料为代表的新兴业务和以密封胶、沥青漆为代表的成熟业务良性互动的产业架构。
上游行业单一,下游市场前景广阔。公司主要从事密封胶及涂料的研发、生产和销售,其上游行业相对单一,主要是化工材料制造行业。上游原料成本对公司业绩有较大影响。涂料广泛应用于国民经济的各个领域,是无处不在且不可或缺的功能材料。涂料行业的下游有机械制造、交通运输、轻工、化工、建筑以及国防尖端工业,对金属、混凝土和木材等底材起保护和装饰的作用。密封胶属于建筑业及工业装备制造业等行业的添加剂,虽然用量及成本占运用领域总成本的比例较小,但对于产品性能往往起到决定性作用。密封胶行业主营业务收入变动较为稳定,总体呈增长趋势,主要市场分为两类:建筑业密封胶市场和工业密封胶市场。
涂料和密封胶双引擎发展,未来业绩向好。公司自成立以来,一直专注于涂料和密封胶产品的研发、生产、销售和服务。公司产品广泛运用于建筑工程、家庭装修、集装箱制造、钢结构制造、石化装备和船舶游艇装备等领域。近年来,由于涂料行业“油改水”的政策影响,公司涂料业务的营业收入略有降低,但是2017 年受益于水性涂料业务的扩张,公司的涂料业务规模有所回升。与此同时,公司密封胶业务的营业收入保持稳定增长。
募投项目扩产能,形成利润增长点。公司该项募集资金主要用于集泰化工中性硅酮密封胶及水性涂料产业化基地项目。该项目拟通过中性硅酮密封胶和水性涂料生产线建设,形成年产4 万吨中性硅酮密封胶和1 万吨水性涂料的生产能力,项目产品均属于绿色环保产品。项目总投资29118.01 万元,建设期两年,达产期三年。
盈利预测与投资建议。我们预计公司18-20 年净利润分别为5286 万元、7166万元、9793 万元,EPS 分别为0.44、0.60、0.82 元。考虑公司硅酮密封胶、水性涂料产品新产能将于2019 年释放,对业绩产生较大影响,故按19 年行业平均38 倍PE,给予目标价22.8 元(PB 为5.6),首次覆盖增持评级。

方正证券

凯中精密-002823-新能源设备系列报告六:新业务成效初显,静待换向器龙头再腾飞

1)换向器龙头地位稳固。①市场份额高:公司为全球微特电机换向器龙头,市场份额约15%,全球排名第二,在汽车领域的份额到达20%。换向器行业客户认证壁垒高,公司龙头地位稳固。②客户优质:公司与全球顶尖的电机及汽车零部件客户建立了长期的合作关系,公司换向器产品在博世集团、德昌电机、法雷奥、万宝至、博泽集团、阿斯莫等顶级客户中的均具有较高的份额。③业务前景持续稳定:行业已进入平稳发展期,预计平均增速10%左右。公司换向器产能利用率高,长期保持在100%左右 ,新建产能释放+石墨换向器新产品+电动工具用换向器领域开拓,保障公司换向器业务持续平稳增长。
2)新业务拓展基础扎实,成效初显。(1)公司布局新能源汽车三电精密结构件和汽车零部件业务,具有扎实的基础:①技术基础扎实:公司在换向器领域耕耘多年,积累了丰富的新能源汽车三电精密结构件相关焊接、冲压、模具等技术,产品品质过硬,经受了全球顶级客户的考核认证。②研发投入巨大: 2017 年研发费用6 千万元,同比增长52.41%,占当期利润的39.70%。公司积极布局新产品新技术,研发投入预计将持续加大。③客户渠道广泛:公司与全球顶级汽车电子供应商和车企建立了长期稳定的合作关系,且通过并欧德国沃特和SMK 等优质标的不断拓宽客户领域。公司新业务客户与原有客户重叠度极高,客户渠道完善且广泛。④产能布局前瞻合理:公司于2017 年开始先后投入汽车轻量化及汽车电控、电池零组件扩产项目(深圳坪山)、动力电池组件及连接器生产线建设项目(德国罗伊特林根),产能全球化布局,贴近客户,科学前瞻,为新业务放量提供强有力的保障。(2)新业务初见成效,放量在即。公司已被指定为德国采埃孚集团(全球最大的汽车系统集成供应商之一)新能源汽车驱动电机连接器项目批量供应商,连接器新业务放量在即。预计后续将持续有新产品和新订单突破。
3)后补贴时代临近,公司业绩腾飞在即。中国已成为全球最大的新能源汽车市场,2017 年我国新能源汽车销量全球占比超过60%。我国新能源补贴政策加速退坡,即将于2020 年断补,另外,国家对新能源汽车外资股比彻底放开,外资车企和动力电池巨头进入中国的条件日趋成熟。“后补贴时代”外资车企和动力电池将大举进入中国市场。公司绑定海外巨头客户,将分享“后补贴时代”为外资车企和动力电池巨头带来的发展红利,业绩腾飞在即。
4)投资建议:若不考虑 SMK 并表,预计公司 2018-20 年收入分别为 1661.75、2093.98、2793.21 百万元,归母净利润分别为 181.84、240.89、338.10 百万元,EPS 分别为 0.63、0.83、1.16 元,对应 PE 分别为 24.48、18.48、13.16 倍。若考虑SMK 并表,2018-20 年备考归母净利润分别为 191.84、261.89、361.10 百万元,备考 PE 分别为 23.20、17.00、12.33倍。公司新业务与新能源汽车行业发展大势深度契合,看好公司未来新产品放量,首次覆盖,给予强烈推荐评级。  

天风证券

长久物流-603569-供给侧改革在即,下半年或量价齐升,盈利拐点可期 

 2017 年实现营业收入49.61 亿元,同比增长15.47%;实现归母净利3.94亿元,同比增长8.67%。1Q2018 单季度实现营业收入12.13 亿元,同比增长3.12%;实现归母净利0.65 亿元,同比43.05%。17 年全国汽车产销量仅实现3%左右的增长,但公司通过提前规划及布局多式联运业务模式,使得整车运输量实现5.64%的增速,合计达到314.74 万台,其中水运业务达到52.76 万台,同比增长80%。2017 年公司布局多式联运,提前购置车辆和江船,为18 年中的运力紧缺做准备,单季度来看营业收入环比加速增长、毛利率企稳回升(二三季度为传统旺季)、盈利能力逐步改善。我们认为2018 年公司的财务特征将表现为营业收入的大幅增加、毛利率的下降,带动整体利润的增长。
国内最大独立第三方汽车物流
长久物流是国内最大的独立第三方汽车物流服务商,运力主要采用外部承运商解决,公司2015 年合作承运商218 家,可控运力达到20,000 辆,但自有运力较少。“921”公路治超政策后公司增加部分运力配置,1)自有车队:分别在2017 年和2018Q1 购置900 台和1000 台中置轴轿运车,同时2)可控车队:通过公司政策引导体系内的承运商购买近7000 台六位挂车和2000 台中置轴轿运车;3)自有船舶:公司参股子公司中世国际已拥有海船4 艘,18 年中世国际计划交付3 艘江船,中江海计划交付2 艘江船。
18 年看点:公路治超,旺季来临叠加运力紧缺
2016 年8 月交通部发布《超限运输车辆行驶公路管理规定》严禁“双排车”进入高速公路。过渡期分为3 个阶段,17 年6 月30 日、17 年12 月31 日及18 年6 月30 日分别更新20%、60%和100%的不合规运力。2018 年5月9 日再次发布《关于深入推进车辆运输车治理工作的通知》,对超出退出期限或未在申报系统申报的不合规车辆运输车通过罚款禁止上路等方式进行区别处理,7 月1 日起全面禁止不合规车辆运输车通行。汽车物流行业的供给侧改革在即,2018H2 汽车物流运输市场或将面临可适配运力紧缺、运价上涨的局面。回顾2016Q4“公路治超”的效果,超限治理使得商品车运输装载量下降、短期供求失衡。2016Q4 长久物流公司乘用车业务不同线路和品牌的运输收入/成本价格较此前上浮9.9%至59.07%不等。

国元证券

分众传媒-002027-业绩确定的“独角兽”,关注回调后买入机会

 1、经营效率持续提升,业绩增长确定:得益于电梯广告及影院广告市场的良好发展,近两年公司营收增速上扬,季度营收增速回升至20%以上,营业成本得到有效控制,特别是占比最高的租赁成本,2017 年全年仅增长8.45%,公司毛利率持续提高。我们认为,公司已经成为线下第一大统一流量入口,在消费升级的大环境下,广告主对电梯及影院广告的投放意愿将进一步扩大,特别是从电视台流入的广告,公司经营效率有望持续提升,毛利率进一步上升。
2、护城河越来越宽:公司拥有电梯视频广告90%以上的市场份额、框架广告70%以上的市场份额、映前广告50%以上的市场份额。尽管公司电梯广告媒体资源的市场占比最高,但是全国的电梯保有量每年有60 万部左右的增量,高速城镇化中发展的商务楼宇和高档小区是理想的电梯广告渗透对象;银幕数量的增速保持在20%以上,公司可渗透的影院媒体市场较广,公司已进军海外电梯广告市场,公司整个媒体资源将进一步扩大,护城河越来越宽。公司电梯广告的刊例价复合增长率为15%左右,映前广告的使用效率也在进一步提升,相对于电视台及互联网视频渠道的广告投放成本,公司旗下广告的成本优势依然较大。
3、限售解禁及减持影响小,政府补贴可持续:分众分别于2016 年12月29 日和2017 年4 月17 日发生两次限售解禁,尽管两次解禁的规模都较大,但是减持基本以大宗形式完成,有序退出,股价在2017 年下半年开始回升并创两年来新高,我们认为2018 年的限售解禁及减持影响也有限。同时我们认为分众的政府补贴的行为是持续性的,主要是地方招商引资性质的地方税收返还,分众传媒属于典型的文化广告公司,是无污染的轻资产公司,税收缴纳规模大,是各地政府重点招商引资的公司类型,财政补贴是较常见的招商行为,并非一次性质补贴行为。
盈利预测及估值:公司是电梯广告行业的绝对龙头,上游媒体资源形成垄断式渗透,拥有行业定价权;业务方面稳步增长。我们预测公司2018 年、2019 年的营收为145.6 亿、176.96 亿,净利润为66.6 亿、81.86 亿,EPS 为0.54 元、0.67 元,对应目前股价的PE 分别为21 倍、17 倍;类比全球最大的户外广告公司德高集团的PE(25 倍)以及A 股给广告营销公司的PE(普遍处于30-40 之间),我们认为分众的合理PE 水平应该在30 倍,相对于德高集团所处的传统户外广告行业,分众的电梯广告行业具有更高的成长性,相对于国内A 股的广告营销公司,分众具有渠道优势,30 倍的PE 合理,给予“买入”评级,目标价16.2 元。

招商证券

中航沈飞-600760-迎风而上,股权激励助推长期业绩

 公司发布《A股限制性股票长期激励计划(草案)》。第一期拟向公司高管等合计92人授予407.2741万股限制性股票,占本激励计划签署时公司股本总额的0.2915%。授予价格为每股22.53元/股。
评论:
1、股权激励激发公司活力,利好长期发展
公司本次长期激励计划的有效期为10年,自股东大会通过之日起,本长期激励计划分期实施,每期激励计划实施的间隔期为3年。第一期拟向董事长及总经理分别授予105,443股,其他10位高管分别授予94,899股,董秘授予44,536股,其他技术骨干79人共授予2,868,329股。授予价格为每股22.53元/股,限制性股票授予日起前2年为限制性股票禁售期。后分三年解锁。
激励计划的解锁业绩条件为:限制性股票锁定期内各年度归属于上市公司股东的净利润及归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润均不得低于授予日前最近三个会计年度的平均水平且不得为负。此外第一/二/三期解锁条件还要求:1)可解锁日前一会计年度净资产收益率不低于6.5%/7.5%/8.5%,且不低于对标企业 75分位水平; 2)可解锁日前一会计年度较草案公告前一会计年度的净利润复合增长率不低于10%/10.5%/11%,且不低于对标企业75分位水平; 3)可解锁日前一个会计年度EVA(经济增加值)指标完成情况达到集团公司下达的考核目标,且△EVA大于0。我们认为本次限制性股权激励计划有助于充分激发管理层积极性,对公司形成长期利好。
2、业绩稳步增长,受益于行业高景气度
公司2017年实现营业收入194.6亿元,同比增长8.82%,归母净利润7.07亿元,同比增长25.58%。2018年一季度实现营业收入17.46亿元,同比增长468.33%,实现归母净利润-2229.46万元,比上年同期减亏1.65亿,业绩增长明显。公司被誉为“中国歼击机摇篮”,产品谱系涵盖我国已列装的重型、远程二代和三代歼击机,同时逐步向先进歼击机以及海基歼击机衍生。预计随着我国四代机加速列装替换,五代机逐步登上历史舞台,“十三五”期间我国航空装备产业有望进入量价齐升的重要阶段,行业高景气度有望保持,公司将从中充分受益。
3、大股东参与配套融资,一致行动人择机增持,彰显对未来发展信心
公司2017年实施重大资产重组配套融资为16.68亿,参与者为中航工业、机电公司和中航机电,分别认购11.68亿、1.68亿和3.34亿,认购价格为27.91元/股。此外,公司此前发布公告,公司控股股东一致行动人中航科工于2018年2月13日以均价24.673元/股购买公司股份2,430,501股,并计划在 6个月内增持公司股票,增持价格不高于30.00元/股, 累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%(含本次已增持股份),累计增持金额不低于人民币1亿元(含本次已增持金额)。我们认为,大股东及相关产业链公司的积极参与公司资本运作,彰显其对公司未来发展的信心。

国泰君安

川投能源-600674-更新报告:积极发展清洁能源,价值洼地投资正当时

  公司参股三峡新能源,逐步淡出火电,专注于清洁能源发展;目前公司价值被严重低估,考虑公司资产稀缺性显著、中游投产业绩有望超预期,维持“增持”评级。
投资要点:
投资建议:由 于增值税退税优惠政策到期尚未延续,下调 18-20 年EPS 预测至0.73、0.75、0.75 元(前次预测值18-19 年为0.79、0.80 元),考虑到DCF 估值更能准确体现公司价值,我们采用DCF 法进行估值,选取保守假设下的估值结果,上调目标价至14.03 元,维持“增持”。
新定位新起点,新川投专注清洁能源发展。1)淡出火电:16 年底以来火电盈利能力下滑显著,公司唯一火电厂17 年主动停产,18 年2 月大股东修改承诺明确火电企业不适合注入上市公司,未来公司将成为集团的清洁能源整合平台;2)积极发展新能源:公司18 年2 月参股三峡新能源,一方面达到财务投资目的,同时与三峡集团合作空间打开,为未来新能源发展奠定了基础;3)获业内龙头长江电力举牌,有望形成协同效应:通过形成股权纽带,有望与长电共同推进长江中下游水电的联合调度,战略协同携手共进。
价值洼地,投资正当时。公司2018 年以来受市场风格和自身业绩小幅波动影响目前估值处于历史低点。考虑到公司手握全球稀缺大水电资源,中游投产业绩有望超预期,我们认为公司价值被低估。
市盈率法低估公司价值,DCF 结果显示公司合理价值为14.03-15.21元。公司折旧占比高、现金流可预测性强且较为稳定,DCF 估值能更准确的体现公司价值。在保守假设和乐观假设下,DCF 估值结果显示川投能源的合理价值分别为14.03 和15.21 元/股。

国泰君安

航天信息-600271-老树新花,王者归来

航天信息2018 年税控业务下滑程度将好于预期,助贷产品将放量,短期难以触及天花板,公司积累多年的财税数据实现变现,商业模式形成闭环,重点推荐。
投资要点:
首次覆盖,给予增持评级,目标价 36元。预测公司2018-2020年EPS 为0.90/1.14/1.44 元,给予目标价36 元,对应18 年40倍PE。
税控业务下滑情况好于预期。公司税控业务对于政策高度依赖,受发改委要求,2017 年7 月开始税控盘和服务费降价,税控盘售价下降明显,市场普遍认为公司2018 年半年报业绩将受重大影响。我们认为,由于服务费用户基数提升,叠加收取率提高,降价对于税控业务的营收影响在10%以内,好于预期。
助贷产品放量在即。航天信息旗下诺诺金服于2015 年5 月上线,与银行、信贷等金融机构合作为中小企业提供融资理财服务。在向企业推荐合适的金融机构产品的同时为银行提供企业信用评估,帮助银行筛选优质的中小企业放贷。2016 年助贷产品总金额为7 亿元,2017 年80 亿元,2018 年预期达到500 亿元,放量明显,而且短期看不到天花板。
财税数据实现变现,商业模式形成闭环,航天信息护城河明显。公司2015 年起积极探索存量用户和财税数据变现的途径,诺诺金服助贷产品放量已经验证了商业模式形成闭环。公司财税数据具有垄断性,公司存量用户形成高护城河,未来发展前景极其广阔。

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