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期指松绑标志特别监管终结 A股望迎增量资金

< 返回资讯列表 2017-02-17 10:57:35  来源:京东股票   

股指期货松绑传闻终于被证实。2月16日,中金所发布公告称,自17日起,将单日投机开仓数量限制由10手提升至20手,沪深300、上证50股指期货非套期保值保证金由40%调整为20%,中证500股指期货非套期保值交易保证金由40%调整为30%,将股指期货平今日仓交易手续费自万分之二十三调整为成交金额的万分之九点二。

2015年下半年,A股遭遇剧烈波动,被部分市场人士看做股灾罪魁祸首的股指期货进入特别监管时期,交易手续费和保证金逐步提升,但却并未明显影响市场有效性。2015年9月7日,监管再度收紧,日内投机开仓超过10手就被认为是“异常交易行为”,这使得股指期货市场流动性骤降。

申万宏源研究团队认为,特别时期监管对于期货市场的流动性伤害主要体现在三方面,一是成交量大幅下行,从2014年9月牛市前的5%降至2%;二是持仓量下滑,仅为此前的三分之一;三是市场纠正错误定价的能力下降。

“本次股指期货监管放松标志着‘特别时期监管阶段’宣告终结,股指期货监管进入逐步恢复阶段。”申万宏源称。

他们表示,由于股指期货目前普遍贴水,多头享受额外的收益,空头承担额外成本,加上春季行情仍处于健康阶段,市场特征处于高性价比区域,对应股指期货做空投机风险远大于做多投机。股指期货监管政策放开,投机开仓的边际增量将以多单为主,短期对期指走势形成支撑。

对于股票现货而言,量化对冲基金在“资产荒”中本应高速发展,监管逐渐放松,这类产品有望重回高增长阶段,给A股市场带来增量资金。短期而言,监管放松也可稳定市场预期。

申万宏源还提到, 监管放松短期支撑期货会通过“反身性”支撑现货。其次,期货监管逐步回归正常化走出了第一步,期权交易制度的完善窗口也已打开,后续监管进一步放松仍可期待。另外,如果由于股灾停滞的新增金融衍生品能够重新进入监管视野将构成超预期。

不过他们指出,长期来看,监管逐渐放松贴水中枢逐渐回归零值是趋势,本次监管放松可能还只是“量变”,“质变”仍需耐心等待。

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